进入 3 月今后，环球紧要自然橡胶期货合约正在 2 月反弹后急速下跌。截至 3 月 10 日下昼 3 点，上期所自然橡胶期货主力合约 RU2505 报收 17100 元/吨，3 月跌幅为 3.44%；上海国际能源来往中央 20 号胶主力合约 NR2502 报收 14645 元/吨，跌幅 4%；新加坡来往所 20 号胶主力合约 Sicom2505 报收 197.4 美分/公斤，跌幅 3.57%。截至 1 月 6 日盘中，日本东京商品来往所 Tomc2508 报收 343.1 日元/公斤，跌幅 4.64%。 自然橡胶物业链上下业均为齐全比赛商场，单边价钱取决于供需闭连。中国 2025 年 1-2 月橡胶进口同比拉长超 20 万吨，显性库存仅累库 10 万吨，货被下游轮胎厂买走，估计中国 1-2 月轮胎出口展现尚可。 环球自然橡胶产量有时节性，消费量无明明顺序。低产季自然橡胶订价框架为需求主导的存量库存订价，需求变革会影响价钱环比变革。 库存订价阶段，宏观属性加强。通过对美国联系数据研商，创造轮胎消费有顺序变革。环球创造业与美国创造业 PMI 数据出炉，美国 2 月数据不佳，导致采购量下滑，总需求环比下滑致行情单边下跌。 宏观不确定性抬升，是危机亦是机缘。5 月前从库存订价框架推演他日行情，需求端面对美国闭税策略抨击，环球降息潮与汽车保有量扩张等要素影响需求。短期自然橡胶偏弱运转，年内中永远视角，本轮下跌或为多头头寸介入机遇，永远多头修设职位未变。